形态分析直观而简单，正常人不用１０分钟便可以学会，但能否学以致用则要看各人的造化
。一般而言，技术分析派人士能在市场多年屹立不倒的，大多属“忍”字派。因为技术分析把基
本因素撇除，这就等于墙头草，吹东风就向西倒，吹西风就向东倒，完全没有个人的喜爱，容易
受市场影响。如果投资者不守纪律，随便入市，那么很容易遭受损失。形态分析的不确定性（不
知道什么时候会出现什么形态，完全是靠观察，只有形态出现了才知道）确是给投资者带来不便
。因此，有人便向其他方面探索。
另一种简单而直观的理论
周期理论是另外一种简单而直观的理论。历史上，出过许多大师，最为人所熟悉的是伯恩斯
坦。不过，周期理论体系又可以细分多个派别，总括而言，可以分成两类：
（１）固定频率；
（２）可变频率。
周期理论源于自然，例如地球围绕太阳公转的周期是３６５天左右（以秒计算则更精确），
水星周期是８７天，市电的周期是０．０１６７秒，某些浮游生物的生命周期约数天……等等。
自然界周而复始的现象启发了人类。由于人类也是自然界的一分子，其行为也必定遵守大自然的
规律，因此，以“周期”来分析股市肯定行得通，问题是如何找到规律。
传统的周期理论以固定频率为主，追随者主要视点是股价的底部（顶部被证实难以找到固定
的周期）。通常的做法是不完全归纳法：
（１）选取任意两个比较重要的低点；
（２）如果向前或向后上述低点的周期再重复出现三次（总共四次）；
（３）基本上可以认为价格指数存在这样的周期。
请记住，以上使用的是不完全归纳法，不能保证答案完全正确。许多分析员忘记了这一点，
因此造成失误。也有许多人因此不相信周期理论，认为如果有政策利好或利空便会打乱周期，我
常常听到这样的言论。但结果却是，往往最后一刻底部神奇般显现。
有些分析员则犯了另外一种错误，当可能的周期只出现过一、两次便匆匆忙忙宣布发现新大
陆，结果自然是失败。最近的例子就是深沪股市从９８年８月１８日反弹至１１月１７日共运行
约１３周，而从１１月１７日下跌至９９年２月８日也大约花去１３周时间，于是有不少人马上
便联想到２月８日以后的上升也应维持１３周时间。由于违反周期理论的测市规则，结果自然失
败（事实上２月８日以来的反弹是运行了约７周）。
这里顺便插一句，不少股市评论员急功近利，缺乏基本知识，往往连一些基本规则也搞错，
有人认为９８年６月以来是倾斜三角形的Ｃ浪，他说“艾略特称之为前置倾斜三角形”。我从未
“听讲”过艾略特有此一说，前置三角形只出现在Ａ浪或第一浪中，以５－３－５－３－５的型
态出现，与Ｖ浪或第五浪的倾斜三角形３－３－３－３－３型态差别甚大。这不是什么高深学问
，只是波浪理论的基本规则。
固定周期需注意的问题
寻找固定周期其实并不难，尽管新兴的中国股市被人称作“政策市”，但也已有自己固定的
周期，更不用说外国成熟的股市了。投资者只需注意以下几点便可：
（１）可统计的样本至少４个，否则只能当作猜测而已。
这是传统的规则；其实为什么是４个而不是３个或５个、６个呢？我也想不通，但和波浪理
论规定５升３降一样，估计是一种约定俗定的表达式。一般而言，少于４个样本的周期可靠性太
差，但也不是越多越好，因为世间事物是运动的，周期也是运动的。当市场人士习惯某种波动模
式时，市场却转向新的波动模式了。当市场人士习惯５个月的周期时，市场可能已转向４个月或
８个月的周期了。
（２）周期允许误差。
如果分析师确定某一种价格指数的周期是１０个月，那么应当允许下一个低点出现的时间不
一定非要１０个月以后，它可能出现在９个月之后或者是１１个月之后。传统的规则认为，周期
本身允许有＋１５％的偏差，即最大误差理论上是３０％。不少人一听到允许误差率最大高达３
０％，马上就放弃了，其实，股市哪有标准答案，如果有，世界上就没有穷人了。
（３）每一个周期所经历的时间越长或越短，其可操作性就越差。
如果周期所经历的时间以年为单位，按１５％的误差，时间之窗可能长达两三年。如果周期
只历时数天，那么在Ｔ＋１的环境也缺乏操作性。我自己愿意寻找历时三个月到一年之间的周期
，我认为这是追求综合效益的最佳路线。
（完）